近日，东吴证券发布柏楚电子2023年一季报点评：业绩略超预期，激光行业复苏逻辑兑现。

　　2023Q1公司实现营业收入2.72亿元，同比增长42.39%，略好于我们预期。分产品来看：1）激光切割控制系统：中低功率和制造业景气度关联度较大， 我们判断疫情放开背景下实现明显回暖。对于高功率产品，市场需求景气度较高，叠加市场份额快速提升，我们判断相关产品销售实现大幅增长；2）智能切割头：高功率激光市场需求旺盛，叠加公司在中功率和超高功率段的产品拓展，我们判断延续高速增长。3） 智能焊接控制系统：我们判断已实现小批量出货，逐步进入业绩兑现期。展望 2023 年全年，制造业复苏背景下，激光行业具备更强成长弹性，公司激光切割控制系统主业有望重回快速增长，叠加智能切割头、智能焊接、套料软件等产品放量，公司收入端有望延续 2023Q1 的快速增长态势。

　　2023Q1 公司实现归母净利润1.32亿元，同比+28.52%；销售净利率为51.22%，同比-3.98%，盈利水平出现一定下滑。1）毛利端：2023Q1 销售毛利率为 78.54%，同比持平，表现依旧十分出色。2）费用端：2023Q1 期间费用率为 22.18%， 同比+7.66pct，是压制净利率表现的主要因素， 其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+1.30%、 +0.65%、 +3.67%和+2.04%，各项费用率均有所上提，我们判断主要系公司人员扩张力度较大， 2022 年底员工人数达到 638 人，同比+54.48%。3） 2023Q1 公司投资净收益和公允价值变动净收益分别为411和578万元， 2022Q1分别为-9和0万元，均对实际利润表现产生明显的正向作用。

　　2023年3月PMI指数为51.9，连续三个月超过荣枯线，制造业景气复苏迹象明显，激光作为通用细分赛道，同样受益于制造业复苏，我们预计需求有望持续改善。中长期看， 工业软件视角下， 公司具备长期成长逻辑，以焊接机器人为例，我们预计国内潜在市场规模超过200亿元；公司已完成龙门机器人九轴插补算法开发、机器人离线编程软件 demo、基础的机器人控制系统等，并形成一定销售规模，后续将彻底打开公司成长空间。超高精密驱控一体研发项目有助于弥补公司相关技术领域空缺，为公司未来产业布局奠定基础。

　　据“激光之家”了解，柏楚电子2022年其营业收入8.98亿元，同比下降1.64%，净利润4.8亿元，同比下降12.85%；扣非净利润4.795亿元，同比下降12.85%；扣非净利润4.66亿元，同比下降14.27%，基本每股收益3.31元/股，拟向全体股东每10股派发现金红利11.30元。

　　展望未来，柏楚电子表示将建设总线激光切割系统智能化升级募投项目，布局智能切割头方向，实现“软硬件协调，智能化控制”；继续同步投向工业互联网领域，建设设备健康云及MES系统数据平台募投项目，分别开发面向设备制造商和终端工厂的云数据平台系统。还将持续布局精密加工领域，建设超快精密微纳加工系统建设项目，把握5G网络建设大规模推进并开始商用的产业机会。